테슬라 3분기 실적 분석: 매출 신기록·순이익 급감, 삼성전자 AI5 칩 협력과 미·중 정상회담이 만든 글로벌 증시 반등

📌 [제1부] 글로벌 증시의 분기점 ― 미·중 정상회담과 유가 급등, 그리고 투자심리의 복원

2025년 10월 23일(현지시간) 뉴욕증시는 하루 종일 여러 변수 속에서 방향을 시험받은 끝에 3대 지수가 모두 상승세로 마감했습니다.

다우존스 산업평균지수는 전장 대비 +0.31% 상승한 46,734.61포인트

S&P500 지수는 +0.58% 오른 6,738.42포인트

나스닥 지수는 +0.89% 뛴 22,941.80포인트


하루 전만 해도 미·중 관계 악화 우려로 투자심리가 크게 위축돼 있었지만, 이날은 기업들의 견조한 분기 실적과 트럼프 대통령의 정상회담 발표가 맞물리며 시장의 불안감을 일정 부분 해소했습니다. 단순히 기술주 랠리에 그친 것이 아니라, 정치·외교적 리스크 완화와 원자재 가격 충격에도 불구하고 증시가 회복력을 보였다는 점이 주목할 만합니다.


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1) 미·중 정상회담 기대감이 만든 ‘완충제’

트럼프 대통령은 오는 10월 30일 한국에서 열리는 APEC 정상회의 기간 중 시진핑 중국 국가주석과 회담할 예정이라고 밝혔습니다. 이 회담은 트럼프 대통령이 2025년 1월 재집권한 이후 양국 정상이 처음으로 마주하는 자리로, 미·중 관계의 분수령이 될 가능성이 큽니다.

트럼프 대통령은 취임 이후 줄곧 “관세·농산물·대만 문제·펜타닐 밀매” 등 현안을 해결하기 위해서는 시 주석과의 직접 대화가 가장 효과적이라는 입장을 고수해 왔습니다. 최근 중국이 내놓은 희토류 수출 제한 조치는 미국 반도체와 전기차 산업에 직접적 피해를 줄 수 있는 카드였고, 미국 내 기업들도 불안감을 호소해왔습니다. 트럼프 대통령은 한때 “조건이 맞지 않으면 회담을 취소할 수도 있다”고 압박하기도 했습니다.

그럼에도 불구하고 결국 회담 개최가 확정되자, 시장은 이를 긴장 완화 신호로 해석했습니다.

첫째, 단기적으로는 추가 관세 위험이 줄어들었다는 점에서 안도감이 형성되었습니다.

둘째, 12월 만료 예정인 미·중 무역 휴전 합의 연장 가능성이 높아졌다는 평가가 나왔습니다.

셋째, 글로벌 공급망 불안이 다소 완화될 수 있다는 기대가 커졌습니다.


이는 투자자들로 하여금 전날까지 움츠러들었던 리스크 자산 매수를 다시 시작하게 만든 요인으로 작용했습니다.


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2) 유가 급등에도 흔들리지 않은 증시

이날 또 하나의 굵직한 이슈는 국제유가였습니다. 미국 정부가 러시아 국영 석유기업 로스네프트와 루코일을 제재하면서 공급 차질 우려가 확대되었습니다.

서부텍사스산원유(WTI) 11월물은 +5.6% 오른 61.79달러

브렌트유 12월물은 +5.4% 상승한 65.99달러


이는 6월 중순 이후 가장 큰 하루 상승폭으로, 불과 2주 만에 기록한 최고치였습니다. 보통 원유 가격이 단기간에 5% 이상 치솟으면 인플레이션 재확산 우려로 증시가 흔들리기 마련입니다. 원유는 제조업·운송·물류·소비재 등 거의 모든 산업에 비용 전가 효과를 내기 때문입니다.

그러나 이번에는 상황이 달랐습니다.

첫째, 시장은 러시아 제재에 따른 유가 급등을 일시적 충격으로 인식했습니다. 글로벌 경기 둔화가 수요를 억누를 수 있다는 시각이 반영되었습니다.

둘째, 에너지 섹터의 주가가 강하게 반등하면서 오히려 지수에 긍정적으로 작용했습니다.

셋째, 동시에 발표된 미국 기업들의 호실적이 “원가 부담 우려”를 희석시켰습니다.


일부 애널리스트들은 “단기적으로 원유 공급망 불안은 이어지겠지만, 중장기적으로는 재고 조정과 수요 감소가 가격 급등을 제한할 것”이라고 분석했습니다. 즉, 인플레 공포가 아니라 ‘기업 실적 개선’이라는 펀더멘털 신호가 투자자들의 시선을 끌었다는 점에서 이날 증시는 흔들리지 않았던 것입니다.


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3) 투자자 심리의 복원 과정

전날까지만 해도 미·중 갈등, 유가 불안, 테슬라 등 대형 기술주의 실적 실망감이 맞물리면서 증시는 하락 압력을 받았습니다. 하지만 불과 하루 만에 **“호실적+정상회담 기대감”**이라는 조합이 등장하자 투자자들은 다시 기술주를 매수했고, 위험자산 선호 심리가 회복되었습니다.

특히 테슬라, 엔비디아, 애플, 아마존, 알파벳 등 대표 기술주가 일제히 상승세로 돌아섰다는 점은 시장 분위기 전환을 상징적으로 보여줍니다. 여기에 “AI 기술이 생산성을 끌어올릴 것”이라는 장기 성장 스토리가 더해지면서, 단기적 유가 충격과 고평가 논란에도 불구하고 **“저가 매수세”**가 힘을 얻었습니다.


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✅ 정리하자면, 제1부의 포인트는 두 가지입니다.

1. 정상회담 기대감이 투자자 심리를 회복시키며 글로벌 리스크 완화 요인으로 작용했다는 점.


2. 유가 급등이라는 부정적 충격에도 불구하고, 기업 실적 호조와 기술주 매수세가 이를 상쇄하며 증시 상승을 이끌었다는 점입니다.

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📌 [제2부] 테슬라의 이중 메시지 ― 매출 신기록과 이익 감소, 그리고 AI 반도체 협력

2025년 10월, 글로벌 투자자들의 관심은 단연 테슬라의 3분기 실적 발표에 쏠렸습니다. 발표 직후 주가는 장 초반 흔들렸지만, 머스크 CEO의 삼성전자와의 반도체 협력 확대 발언이 뒤따르며 시장은 복잡한 신호를 동시에 받아들였습니다. 이번 장에서는 테슬라가 보여준 긍정과 부정의 교차된 메시지, 그리고 그로 인해 삼성전자가 얻게 될 기회와 과제를 정리해 보겠습니다.


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1) 테슬라의 실적 ― “사상 최대 매출”과 “이익 급감”의 공존

테슬라의 2025년 3분기 매출은 280억 1,000만 달러, 전년 동기 대비 +12% 증가하며 분기 기준 사상 최대치를 기록했습니다. 이 수치는 단순한 기술주 반등이 아니라, 미국 전기차 시장의 특수한 정책 효과가 작용한 결과였습니다.

▶ 매출 급증의 배경

미국 전기차 세액공제 혜택 종료를 앞두고, 소비자들이 차량 인도 시점을 앞당겼습니다.

9월 한 달간 미국 내 테슬라 인도량은 전년 대비 20% 이상 늘었다는 시장 추정치가 나왔습니다.

판매량 급증은 곧 매출 신기록으로 이어졌습니다.


그러나 실적의 뒷면에는 뼈아픈 문제가 있었습니다. 순이익은 13억 7,000만 달러, 전년 동기 대비 무려 -37% 감소했습니다.

▶ 이익 감소의 원인

1. 관세 부담: 트럼프 행정부의 무역정책으로 인한 자동차 부품 관세만 4억 달러 이상 발생.


2. 구조조정 비용: 인력 감축 및 공정 효율화를 위한 일회성 비용이 반영됨.


3. 규제 크레딧 매출 급감: 환경 규제 완화로 탄소배출권(규제 크레딧) 매출이 44% 감소.


4. 운영비용 증가: 연구개발(R&D)과 신사업 투자 확대로 OPEX가 약 50% 증가.



즉, 테슬라는 “많이 팔았지만 남는 돈은 줄어든” 상황에 놓였습니다. 이런 구조는 단기적 수익성 압박을 의미할 뿐 아니라, 앞으로도 EV 가격 경쟁과 관세 변동성에 따라 이익률이 크게 흔들릴 수 있음을 보여줍니다.


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2) 머스크의 깜짝 발언 ― 삼성전자와 TSMC, AI5 칩 동반 참여

실적 부진에도 불구하고 시장이 가장 민감하게 반응한 부분은 머스크 CEO의 발언이었습니다. 그는 컨퍼런스콜에서 **“삼성과 TSMC 모두 테슬라의 차세대 AI5 칩 생산에 참여한다”**고 공식 확인했습니다.

▶ 테슬라 AI 칩 로드맵

AI4: 완전자율주행(FSD) 구현을 위한 칩으로, 현재 삼성 평택 공장에서 양산 중.

AI5: 원래는 TSMC 단독 생산으로 알려졌으나, 이번 발표로 삼성도 병행 참여가 확정.

AI6: 삼성 수주 확정, 계약 규모 165억 달러(약 22.7조원). 내년부터 미국 텍사스 테일러 공장 2나노 공정으로 생산 예정.


머스크의 발언은 단순한 파운드리 계약을 넘어, 삼성과 TSMC가 동시에 테슬라 AI 반도체 생태계에 참여한다는 상징적 의미를 가집니다.


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3) 삼성전자에게 찾아온 기회와 도전

삼성전자는 파운드리 사업에서 최근 수 분기 연속 적자를 기록하며 어려움을 겪어왔습니다. 세계 시장 점유율 1위 TSMC와의 격차는 2배 이상 벌어져 있고, 첨단 2나노 이하 공정 수율 확보에서도 경쟁력이 충분히 입증되지 못했다는 지적을 받아왔습니다.

그러나 이번 테슬라 계약 확대는 삼성에게 몇 가지 중요한 기회를 안겨줍니다.

▶ 기대 효과

1. 가동률 개선: AI 칩은 고성능 연산 수요가 폭증하는 분야로, 수십억 달러 단위의 안정적 물량 확보가 가능.


2. 기술력 검증: 글로벌 대표 혁신기업 테슬라가 다시 삼성에 첨단 칩 생산을 맡겼다는 점은 2나노 공정 신뢰성 확보의 간접 증거.


3. 미국 현지 생산 강화: 텍사스 테일러 공장에서 생산될 가능성이 높아, 미국 정부·고객사와의 관계 강화에 유리.



▶ 남은 과제

AI5 칩의 물량·공정 노드·생산 라인 세부 내용은 비공개 → 삼성 실적에 미치는 단기 영향은 아직 불투명.

수율 문제: 첨단 공정은 초기 수율 확보가 쉽지 않아, 적자가 반복될 수 있음.

TSMC와의 경쟁·협력 구도: 동시에 생산을 맡는다는 것은 **‘공동 파트너’이자 ‘직접 경쟁자’**라는 복합적 관계를 의미.


즉, 삼성전자는 테슬라 수주로 **“회복의 기회”**를 얻었지만, 그것이 곧바로 **“실적 개선 보장”**으로 이어지는 것은 아닙니다.


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4) 투자자 관점에서 본 함의

테슬라: 매출 성장세는 유지되지만, 마진 압박 구조는 단기 주가 변동성을 키울 요인. 미래 성장 스토리(로보택시, 로봇, 에너지 저장장치)가 현실화되기 전까지는 “비용 부담 vs 혁신 기대”의 줄다리기가 계속될 전망.

삼성전자: 테슬라와의 협력은 글로벌 고객 신뢰 확보라는 큰 상징성을 갖지만, 공정 수율·고객 다변화가 뒤따라야 진정한 턴어라운드 가능.

TSMC: 테슬라 물량 일부를 삼성과 나눴지만, 여전히 공정 안정성과 점유율 면에서는 우위를 유지.



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✅ 정리하면, 테슬라의 3분기 실적은 **“사상 최대 매출 vs 순이익 급감”**이라는 상반된 결과를 보여주었습니다. 동시에 머스크의 발언은 삼성과 TSMC가 함께 참여하는 AI5 칩 프로젝트라는 새로운 스토리를 시장에 던졌습니다.

이는 단기적으로는 테슬라의 마진 압박을 상쇄할 수 없지만, 장기적으로는 삼성 파운드리의 반전 기회와 자율주행 시대의 칩 패권 경쟁이라는 더 큰 그림으로 이어집니다.



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📌 [제3부] 미래의 전장 ― 로보택시, 양자컴퓨팅, 그리고 투자심리

1) 테슬라의 미래 전략 ― “제품 로드맵”이 아니라 “사업 모델 전환”의 문제

머스크가 제시한 로드맵(로보택시 사이버캡, 전기 트럭 세미, 에너지 저장장치 메가팩3, 휴머노이드 옵티머스)은 단순히 신제품 출시 계획이 아닙니다. 핵심은 수익구조의 재편입니다.

완성차(단품 판매) 중심 → 서비스·플랫폼 중심으로 무게 이동

로보택시: 차량 ‘판매’에서 ‘운영(플릿·플랫폼 수수료)’로 전환

메가팩3: 변동성 큰 차량 ASP에서 벗어나 **전력 인프라·장기 계약(ESS, 전력중개)**로 안정화

옵티머스: 장기적으로 노동 대체·반복 업무 자동화 시장(제조·물류·소매·헬스케어 보조 등)을 겨냥



이 변화가 중요한 이유는 마진 구조입니다. 차량은 가격 경쟁과 원가(배터리 원재료·관세·물류)에 민감합니다. 반면 플랫폼·운영 서비스·에너지 인프라는 다년 계약·사용량 기반 과금이 가능해 **총마진(총이익률)**이 이론상 더 높아질 수 있습니다. 테슬라가 “지금은 마진이 눌려도 미래의 잉여현금흐름을 키우겠다”는 메시지를 반복해온 배경입니다.


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2) 로보택시 ― 기술, 규제, 경제성 세 축으로 정리하기

(1) 기술적 과제: “ODD와 안전성 입증”

로보택시의 기술 평가는 결국 **ODD(Operational Design Domain, 운행 설계영역)**와 안전성 증빙으로 귀결됩니다.

지각(Perception): 카메라·레이더·초음파(및 일부 라이다)로 보행자/차량/신호/차선 인식

예측(Prediction): 주변 객체의 향후 궤적·의도 추정(보행자 횡단, 차선 변경 등)

계획·제어(Planning/Control): 경로·속도·회피 의사결정과 차량 제어

온보드 컴퓨팅: 전용 AI 칩(AI4/5/6) 기반, 실시간 추론과 오류 감내(redundancy) 설계

안전성 증빙: 주·도시 규제 기관이 요구하는 무사고 마일·이탈(디스엔게이지먼트) 지표·시나리오별 검증 축적


테슬라는 비전(카메라) 중심 접근으로 고도화하고 있으며, 전용 칩(삼성·TSMC 참여)이 지연·전력·발열 측면의 병목을 줄여 원가와 성능을 동시에 겨냥합니다. 다만 도심·악천후·공사구간·복잡 교차로 등은 ODD 난도가 급격히 올라가므로, 도시별 단계적 확장이 불가피합니다.

(2) 규제적 과제: “도시마다 게임 규칙이 다르다”

미국은 연방 차원의 포괄 규정 + 주·도시 단위의 세부 허가가 혼재합니다. 실제 운영은 보통 아래 기관(또는 동격 기구)의 허가·조건부 면허가 필요합니다.

주 DMV/PUC/교통국: 시험 운행, 승차공유 서비스 허가, 안전요원(세이프티 드라이버) 면제 요건

도시·카운티: 정차·승하차 구역, 공항·대중교통 연계, 사고 보고·보험·데이터 제출 의무

사후 규제: 사고·민원 발생 시 운행 중단 명령 등 신속한 조치 가능


머스크가 언급한 **“연말까지 오스틴에서 무안전요원 전환 목표”**는 기술 성숙도 + 지방정부 허가가 동시에 맞물려야 현실화됩니다. 도시별 규제 속도 차와 **사회적 수용성(노조·택시업계·주민단체)**이 변수가 됩니다.

(3) 경제성: “단가·이용률·가동률”

로보택시의 단위경제(Unit Economics)는 차량 1대당 CAPEX/감가와 시간당 수익(요금) × 가동률의 곱셈입니다.

CAPEX: 차량 가격 + 자율주행 HW(센서·컴퓨팅) + 통신·지도·보험

OPEX: 차량 유지보수, 충전/주차, 데이터·클라우드, 보험·법무, 운영센터(원격 지원)

수익 레버: 이용률(호출 빈도), 승차 거리/시간, 피크 요금, 도시 협약(공항·행사)


테슬라가 자사 차량+자사 칩+자사 소프트웨어로 수직계열화를 지향하는 이유는 원가 구조를 끝까지 압축하고 소프트웨어/플랫폼 마진을 확보하기 위해서입니다. 그러나 안전성 검증 지연·운행 제한·보험료 상승이 발생하면, **손익분기점(BEP)**이 뒤로 밀릴 수 있습니다.


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3) 메가팩3와 세미 ― “전력·물류”라는 실물 경제 연결고리

메가팩3(ESS): 전력망은 재생에너지 변동성으로 저장·주파수 조정 수요가 커집니다. 장기 PPA·그리드 서비스 계약은 현금흐름 가시성을 높여 차량 사업의 변동성을 완충합니다.

세미(전기 트럭): 총소유비용(TCO) 싸움입니다. 초기 차량가와 충전 인프라 구축 CAPEX가 부담이지만, 연료·정비 비용 절감과 온실가스 규제 준수가 장기 도입을 밀어줍니다. 실제 수익성은 적재량/노선 길이/기후/전력요금에 민감합니다.


→ 결론적으로, 에너지·상용차는 로보택시의 규제 변동성을 헤지해주는 포트폴리오 축 역할을 합니다.


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4) 양자컴퓨팅주의 급등 ― “사실·기대·정책 신호”의 교차

해당일 양자컴퓨팅 관련 종목이 급등한 배경은 정부의 전략기술 투자 가능성이란 **‘정책 신호’**가 시장에 강하게 작용했기 때문입니다. 이후 당국의 부인 코멘트가 나왔음에도 상승세가 유지된 건, 투자자들이 **“정책 드라이브 가능성 자체”**를 프라이싱했기 때문입니다.

핵심을 구조적으로 보면:

기술 스펙트럼:

게이트형(범용) QPU: 중장기 난이도 높지만 알고리즘 확장성 큼(IonQ, Rigetti 등)

어닐러(최적화 특화): 단기 적용이 쉬운 조합최적화·물류·금융 포트폴리오에 활용(D-Wave 등)


산업 적용 후보: 배터리·신소재 시뮬레이션, 물류 네트워크 최적화, 금융 리스크 계산, 보안/암호

정책 변수: 국가 안보·공급망 자립 프레임에 들어오면 예산·R&D 지원·정부조달이 촉발


즉, 이번 급등은 매출·이익이 당장 개선되었기 때문이 아니라 “국가 전략기술”로서의 정책 기대 프리미엄이 붙은 사례입니다. 이후 실제로 정부 프로그램 채택·예산 반영·레퍼런스 계약이 이어지는지 확인해야 펀더멘털 반영이 됩니다.


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5) 투자자 심리 ― “단기 쇼크 vs 장기 테마”의 줄다리기

최근 몇 주간 시장을 흔든 요인은 명확합니다.

단기 요인: 관세·원가·유가 급등, 규제 변화, 분기 실적 변동성

장기 요인: AI 생산성 곡선, 자율주행·로봇 상업화, 전력 인프라(ESS) 투자 사이클, 양자컴퓨팅 정책 드라이브


심리는 보통 단기 뉴스에 과민하게 반응하지만, 가격은 장기 테마를 따라 수렴하는 경향이 큽니다. 그래서 최근 코멘트가 “저가매수의 귀환”을 언급하는 것입니다. 다만 이때의 ‘저가’는 실적·현금흐름이 뒷받침되는 범위에서만 유효합니다.


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6) 시나리오 분석 ― 로보택시·에너지·반도체 관점

시나리오 A: 낙관

일부 도시에서 무안전요원 상업 운행 허가 → ARPU(차량당 월 매출) 가시화

AI5/AI6 칩 양산 순항, 원가 효율 + 성능 개선 → 잔고·수율 동시 개선

메가팩3 수주 확대, 장기 계약 증가 → 현금흐름 안정화
의미: 테슬라 밸류에이션 재정당화, 삼성 파운드리 가동률·신뢰도 제고


시나리오 B: 중립

테스트 도시는 늘지만, 무인 상업 운행은 제한적(시간·구역·속도 조건)

칩 수율 개선은 점진적, 실적 반영은 2026 쪽으로 후행

유가 변동성은 잔존하나, 기업 실적으로 상쇄
의미: 주가 변동성은 크나 박스권 상단 테스트. 삼성은 “기대감 유지 vs 실적 반영 지연” 공존


시나리오 C: 비관

사고·민원으로 주요 도시에서 운행 제한/중단

칩 수율·양산 지연으로 원가 상승 지속

유가 상향 평준화 + 관세 재격화 → 마진 재압박
의미: 테슬라 마진/현금흐름 부담 재확대, 삼성 파운드리 실적 턴 지연



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7) 실무 투자 체크리스트(중복 없이 핵심만)

1. 규제 캘린더: 각 도시의 무안전요원 허가 일정·조건(시간·구역·속도·비상대응).


2. 안전 지표: 디스엔게이지먼트, 사고율, 리콜·소프트웨어 패치 빈도.


3. 칩 로드맵: AI5/AI6 양산 타임라인, 웨이퍼 스타트 추정, 수율(학습·추론 성능/전력/발열).


4. 메가팩3: 수주잔고, 단가·마진 트렌드, EPC·운영 파트너십.


5. 세미: 초기 고객 레퍼런스(노선·TCO), 충전 인프라 CAPEX/요금체계.


6. 원가 민감도: 관세·유가·리튬/니켈 가격 경로와 스프레드.


7. 밸류에이션: TTM/포워드 PER·EV/EBITDA를 동종업계·빅테크 평균과 상대 비교(성장률·규제리스크 감안).


8. 정책 변수: 미·중 정상외교 결과(관세·수출통제), 전력 인프라 예산, 양자컴퓨팅 R&D·조달 프로그램 추적.




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✅ 결론 ― 교차하는 신호 속 ‘확률 가중’ 전략

테슬라: 매출 성장과 제품 로드맵은 분명하지만, 마진 압박과 규제 불확실성이 밸류에이션 재평가의 속도를 결정합니다. **로보택시의 “무안전요원+도시 확장 속도”**가 핵심 촉매입니다.

삼성전자(파운드리): AI5/AI6 동시 트랙은 가동률·신뢰도를 끌어올릴 기회입니다. 다만 첨단 수율이 실적 레버리지로 전환되는 타이밍 관리가 전부입니다.

글로벌 시장: 정책(관세·외교) + 에너지(유가) + 기술(자율주행·양자) 세 축이 상호작용합니다. 단기엔 뉴스에 흔들릴 수밖에 없지만, 포트폴리오는 현금흐름이 보이는 자산과 혁신 베타를 혼합하는 편이 유리합니다.



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본 글은 교육·정보 제공 목적이며, 특정 종목의 매수·매도 권유가 아닙니다. 실제 투자 결정과 책임은 투자자 본인에게 있습니다.

📑 주요 출처

1. 로이터(Reuters)

Tesla's record revenue tops forecasts, tax credit expiry drives US EV sales (2025.10.22)

Tesla shares fall after profit miss (2025.10.23)

Tesla–Samsung $16.5 billion supply deal may spur chipmaker’s US business (2025.07.28)



2. 파이낸셜타임스(FT)

Tesla profits drop more than a quarter despite record car sales (2025.10.23)



3. 월스트리트저널(WSJ)

US considers equity investments in quantum computing firms (2025.10.22 보도, 이후 상무부 부인)



4. CNBC

US Commerce Department denies talks with quantum firms on equity stakes (2025.10.23)



5. 비즈니스 스탠더드 / 타임즈오브인디아

Samsung is taking bigger role in making Tesla chips, says Elon Musk (2025.10.23)

Tesla’s new chip to be made by Samsung and TSMC, Musk confirms (2025.10.23)



6. 이데일리 / 국내 특파원 기사

뉴욕증시 마감 및 트럼프–시진핑 회담 관련 보도 (2025.10.23~24)